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　　最近，上交所正式受理了西安奕材提交的科创板上市申请。据悉，这是证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》以来，上交所受理的首家未盈利企业。

　　资本市场服务实体经济这是资本市场的职责所在。不过，对于未盈利企业上市，却是A股市场非常敏感的一件事情。实际上，自2023年6月20日智翔金泰上市后，采用科创板第五套标准申报的未盈利企业，IPO审核进程接近暂停，期间大量公司撤回申请或批文失效。

　　所以，对于未盈利企业上市，监管部门还是非常慎重的。也正因如此，对于此次受理西安奕材科创板IPO申请，上交所表示，此举充分表明资本市场对国家战略行业优质企业上市融资的支持，服务国家创新驱动发展战略，助力科技自立自强，是科创板的初心和使命。

　　实际上，这次上交所受理的西安奕材，在质量上要高于此前上市的部分未盈利企业。对于之前上市的部分未盈利企业，被市场称之为“三无公司”，既无产品，也无销售，同时更无利润，企业处于亏损状态。但西安奕材显然不是“三无公司”，该公司虽然利润亏损，但却拥有自己的产品，而且销售金额并不低，如2024年前9个月的营收就超过了14亿元。

　　而该公司的产品也是相当有竞争力的。该公司是中国大陆最大的12英寸硅片厂商，截至2024年三季度末产能全球占比为 7%，2023年月均出货量全球占比4%。根据介绍，硅片是芯片制造的“地基”，而12英寸硅片是目前业界最主流规格的硅片，贡献了2023年全球所有规格硅片出货面积的70%以上。

　　西安奕材的产品广泛应用NANDFlash/DRAM/Nor Flash 等存储芯片、CPU/GPU/手机 SOC/嵌入式 MCU 等逻辑芯片、电源管理、显示驱动、CIS 等多个品类芯片制造，最终应用于智能手机、个人电脑、数据中心、物联网、智能汽车等终端产品。

　　可见，西安奕材的产品确实是有市场也有市场竞争力的。作为国内12英寸硅片头部企业，该公司是国内主流存储IDM厂商的全球硅片供应商中采购占比第一或第二大的战略级供应商。西安奕材实现了对国内一线逻辑晶圆代工厂大多数主流量产工艺平台的正片供货，是目前国内新建12英寸晶圆厂的首选硅片供应商之一。也正因如此，西安奕材也提出了明确的盈利预期，公司预计2026年或2027年盈利。这是之前一些未盈利企业上市所难以提出的目标。

　　所以，西安奕材被上交所受理并不令人意外。这确实也是A股市场支持新质生产力企业发展的重要表现。当然，就资本市场对新质生产力企业发展的支持来说应该是全方位的，新质生产力企业发展处于不同的发展阶段，就应该有不同的支持渠道与路径。

　　比如，在新质生产力企业处于最初的起步发展阶段，应鼓励股权投资基金与风投资金积极投资这类新质生产力企业，让股权投资基金与风投资金成为耐心资本，伴随着这些新质生产力企业的发展壮大。

　　又比如，对于走过起步阶段的新质生产力企业，鼓励其到资本市场挂牌与上市（包括到境外市场上市）。比如，可以到地方股权交易市场挂牌交易；也可以到新三板创新层挂牌交易，为企业登陆北交所与A股市场作好准备。而当企业成长为“三有公司”（有产品、有销售、有明确的盈利目标）之时，可优先安排到北交所或A股市场。

　　所以，资本市场对新质生产力企业发展的支持不限于A股上市。新质生产力企业在不同的发展时期，需要得到不同的、相对应的支持，这种支持应该是全方位的。而A股上市，则是对新质生产力企业中的“三有公司”的一种支持。A股市场需要限制新质生产力中的“三无公司”上市，但对于“三有公司”的上市则应予以支持。上交所受理西安奕材IPO申请，就是支持新质生产力中的“三有公司”IPO的一种表现。

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（文章来源：大河财立方）